9月8日，海松资本陈立光先生莅临“大国金融顶级智慧国际专家论坛” 9月生物医药专场，围绕“集采政策升级下 医疗行业发展的机遇和挑战”这一当下社会关心的课题，从集采政策的概况、集采的挑战和机遇、“后集采”投资逻辑、海松资本在医疗领域中围绕“后集采”的投资案例、以及对未来的展望等多个方面进行了详细的讲解，并在线解答了来自各地投资人、创业者的提问。整个演讲接近两个小时，5000多人次在线参加，观众一致反映信息量大、见解深刻、观点尖锐但诚恳，获得了大家的一致好评。
第一部分：集采的介绍
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何为“集采”
药品集中采购源自于2014年11月14日的《药品集中采购试点方案》。第一批试点，所谓的4+7，即当时4个直辖市和7个城市共11个试点城市开展了药品集中采购和使用试点，药品和医疗器械推行集采的主要原因为解决价格虚高问题、防止医保入不敷出。
总体原则：
- 常态化：由指导文件领导，落地模式逐渐成熟
- 丰富化：集采品类由药品拓展到高值耗材、IVD
- 集中化：联盟级采购越来越多，地市级项目逐渐减少2
集采规则总述
集采结果与具体规则设计高度相关，主要有集采范围、分组规则、评审规则、实施方案四方面所决定。
- 集采主体包含范围越来越宽、类目越来越多
- 分组规则以同类产品竞争为主
- 评审规则参考价格为主、综合实力为辅
- 结果实施体现为以量换价
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集采政策汇总
中选标准（药品）
- 覆盖范围：重点采购基本医保药品目录内用量大、采购金额高的药品；优先通过（含视同通过）仿制药质量和疗效一致性评价的药品
- 品种剂型：口服常释剂型一直是集采的主流，这与该剂型一致性评价开展比较成熟相关；第二批新纳入了缓控释剂型和咀嚼片；第三批新纳入了颗粒剂、口崩片、滴眼剂和口服溶液剂；第四批则首次纳入了吸入剂；在最新开展的第五批集采中，注射剂则超过口服常释剂型成为主力剂型
- 疾病领域：集采品种正在覆盖越来越多的常见慢性病以及以药物治疗为主的疾病，临床主流用药正在陆续被纳入采购范围内；到第五批集采，既有高血压、糖尿病、冠心病、呼吸、消化、抗感染等临床常见病、慢性病用药，也有肺癌、乳腺癌、结直肠癌、血液疾病等重大疾病；用药，还有造影剂、营养剂等临床辅助类药品
采购量及采购周期（医疗器械）
- 采购量：多为上年用量60-80%，除个别（如上海市人工晶体）采购为独家中标因此先定位30-50%采购量
- 采购周期：平均采购周期为1-2年，长期采购将加剧企业竞价
- 剩余用量：对剩余用量产品价格及采购量部分省市也做了价格、用量的规定，引导非中选产品进一步降价
采购量及采购周期（药品）
- 约定采购量是我国药品集采不同于既往招标采购的最主要特点，是解决量价脱钩的重要手段。通过给予企业有有保证的销量预期，挤掉药品销售费用、改变“带金销售”模式，实现药价明显下降。据统计，2020年A股医药上市公司销售费用近五年来首次呈下降态势，同比减少6%，研发费用同比增加22%，企业正从重销售向重研发转变
- 目前已经开展的集采中，总体按照联盟地区所有参加集采的定点医药机构年度药品总用量的50%—80%估算采购总量，具体约定采购量与中选企业数相关联
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集采结果
医疗器械方面：省级集采落地后，产品终端价下降明显，人工晶体平均降幅达20-60%、骨科类产品平均降幅达30-80%、心血管介入类产品平均降幅达50-90%、补片材料平均降幅约75%
药品方面：第一批、第二批首年采购任务已完成实际采购量是协议采购量的2.4倍；第三批截至2021年6月底已完成协议采购量134%；第四批2021年5月落地实施；第五批预计2021年10月落地实施
第二部分：集采的挑战及机遇——产业发展和资本市场
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对产业的影响
正面影响：
- 药品器械大幅降价，为医院节约医保资金：今年6月份的第五批集采中，拟中选企业148家，拟中选产品251个，拟中选药品平均降价56%。按约定采购量计算，每年可节省255亿元
- 进一步拓宽临床患者受益面：集采品种数量增加覆盖高血压、冠心病、糖尿病、消化道疾病等常见病、慢性病用药，以及肺癌、乳腺癌、结直肠癌等重大疾病用药，一批常用药品费用将明显降低。外资药企对我国药品集采制度的认可度和响应度在提高。通过参与集采，外资药企的原研药也在不断惠及患者
- 利好国产替代、上游原材料的发展：器械和IVD国产替代率有瓶颈，政策有利于实现真正国产加速替代。集采价格压力下，中游厂商为了降成本，会更多地使用国产原材料，有利于国产原料等上游产业的发展，更快实现进口替代
- 集采压力倒逼行业国产创新：在集采重压下，公司层面会加速进行产品创新研发和积极布局海外业务，鲶鱼效应下有望衍生出更多具有创新效应和产品竞争力的药品和企业
负面影响：
- 药企在集采中出现断供：断供或有多种原因所致，如原材料供应不足，生产线无法及时扩产；华北制药因疫情导致原材料价格上涨而放弃中选资格
- 从“以质取胜”到“以价取胜”：球囊国内产品平均降价90.72%，进口产品平均降价 88.97%；冠脉扩张球囊价格从均价3401元下降至319元；心脏支架困局：“以前没钱做手术，现在有钱没支架”
- 为了节省成本，牺牲了产品质量：已经出现药厂降低标准生产出不合格产品供应医院；一位心内科专家表示：“最近做了一个病人，连用了四个球囊都破裂了，造成血管穿孔，这在以前是不存在的”
- 对企业发展连贯性产生影响：中标和未中标企业可能形成“双输”局面，对企业和产业的发展连贯性可能产生一定影响
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对资本市场的挑战
集采对医药指数表现的影响
- 2020年上半年，医药板块整体受疫情推动进入上涨通道
- 进入2021年以来，随着集采常态化逐步落地，疫情逐步稳定，医药板块进入下跌通道，集采的多次落地伴随着板块的不断调整，但第二波疫情的产生在一定程度上仍支撑了医药板块的估值
- 第五批带量采购价格平均降幅为56%，较前几轮略有提升，金额再创新高
- 从第五批集采开始，注射剂也开始正式成为集采的主力军之一；未来生物类似药和中成药大品种纳入集采也可能逐渐提上议程
药企是几家欢喜几家愁
- 比如，恒瑞医药8月20日跌停，主要原因为：PD-1单抗自2021年3月1日起开始执行医保谈判价格，降幅达85%，销售额环比负增长。第三批集采中标的6个药品，2021年上半年销售额环比下滑57%
- 恒瑞医药的近期表现表明靶点较为拥挤的创新药领域也会面临来自集采的压力
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对集采的思考与建议
集采作为我国医疗体制改革的基础政策，让老百姓看得起病、也用得起药，初步见效，我们坚决支持
同时我们也看到一些不小的副作用，如果能够做些调整，将有利于整个医疗产业的健康良性发展
- 统一报销比例是医保过去针对仿制药确定的，现在无论国内国际都有大量的创新药，针对此类创新药医保局应有不同对策
- 本土创新药：由医院按照国外同类替代药品自主确定，医保可以谈判支付比例，或者直接确定医保支付标准，超过支付标准部分由患者自己支付（包括通过商保支付）
- 进口药品：仍在专利期内的，医保局参照国际最低价谈采购价，不再要求降价（现在是比国际最低价再降20～30%），同时，根据医保自身承受能力谈判确定医保支付比例
- 专利药品、临床急需药品：不分本土创新药和进口创新药，原则上直接进入医保报销目录
- 对仿制药，统一制定支付比例；对创新药，根据医保资金情况，灵活制定支付比例
- 国内需要尽快发展商业保险，做好“三医联动”（即医院、医药、医保）
- 现在全国都在鼓励创新，应该给市场一个机会，创新药的研发投资巨大、风险巨大，不应用简单化的行政手段打压创新药，否则中国就没有机构投资创新药了，这个产业就发展不起来了
第三部分：“后集采”投资逻辑
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医疗器械及IVD：“后集采”投资逻辑
▌核心逻辑：
- 高端、创新、具有高度差异化的产品：First-in-class, Best-in-class
- 市场处于发展早期、国产化率低的赛道
- 全球化市场策略
- 关注产业链上游核心原料
▌Rule out：
- 临床用量大、临床使用较成熟、市场竞争充分、国产化率高、同质化水平高的传统赛道（避开红海）
- 缺乏自主创新和产品更新迭代能力的公司
高端创新性医疗器械——以心脏瓣膜为例
（1）主动脉瓣介入（TAVI）
- 全球市场：根据美国胸外科医师协会和美国心脏病协会统计，美国TAVI手术量逐年增长，2019年共实施7.3万例，后期增量主要靠中低风险患者人群贡献，尤其是2019年适应症扩展到外科手术主动脉瓣置换（SAVR）低风险人群后，中低风险人群占57%，成为患者主要增量
- 中国市场：中国主动脉瓣介入（TAVI）手术量以2017年启明、杰成产品获批作为元年，至2020年3年手术量已经达到2750台，CAGR达到146%；以此类推二尖瓣修复产品，以2020年作为元年（Mitraclip获批）、2023年首款国产产品有望获批作为时间节点，同时考虑到二尖瓣反流适应症患者人群是TAVI的5倍，预测至2025年TMVr手术量有望突破1万台，按15万出厂价计算，对应市场规模约为15亿元
（2）二尖瓣介入（TMVr）
- 市场规模：根据Frost & Sullivan 报告，全球经导管二尖瓣修复（TMVr）的市场规模于2019年达到7.0亿美元，2015-2019年复合增长率20.4%，预期2030年将增加到54.5亿美元；中国TMVr首款产品雅培Mitraclip于2020年6月获批，预期2021年市场规模为5250万元人民币、2030年将增加到49.8亿人民币
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- 海松portfolio：应脉医疗——经导管二尖瓣修复进度国内领先，有望成为best-in-class产品
高端创新性医疗器械——以神经介入为例（1）中国神经介入器械市场规模
中国的神经介入手术医疗器械市场规模从2015年的人民币29亿元增加到2019年的人民币60亿元，年复合增长率20%，并预期将在2030年进一步增加至人民币489亿元，2019-2030年复合增长率为21%。
（2）外资企业神经介入产品销量稳步上升
- 美敦力Medtronic的2019年年报显示，神经介入治疗领域销售额逐年增长，总体由2017年的20.98亿美元增至2019年的26.04亿美元，年复合增长率达11.4%，CAGR显著高于心血管介入、冠脉等业务产品
- 史赛克Stryker 2019年年报也显示，神经介入领域销售额从2017年的14.23亿美元增至2019年的19.73亿美元，年复合增长率为17.8%，仍在逐渐稳步增长
- Penumbra神经介入领域销售额从2017年的2.32亿美元增至2019年的3.31亿美元，年复合增长率高达19.4%
（3）海外对标公司：Penumbra
Penumbra的拳头产品Penumbra System是血栓切除术的一项创新疗法，它采用的直接抽吸技术（ADAPT）相对其他治疗手段，具有操作简单、开通时间短、无疼痛、安全性高等特点。
（4）国内对标公司：心玮医疗、归创通桥
国内的两家对标公司——心玮医疗、归创通桥两家企业的销售额较小，但增速十分可观。
创新性市场早期IVD赛道——以肿瘤早筛为例
（1）海外对标公司：Exact Science
FDA于2014年批准Exact Science的Cologuard上市用于筛查两性50岁及以上具有结直肠癌平均风险的人群；Cologuard在2014年末入了美国医保，医保报销价格为500美元。2015年销量大幅增加，销售收入为3940万元，检测人次10.4万。
（2）海松Portfolio：康立明——国内肿瘤早筛龙头企业
创新性市场早期IVD赛道——以肿瘤NGS为例
（1）海外对标公司：Foundation Medicine
- Foundation Medicine成立于2010年，致力于通过全面基因组分析产品组合来帮助患者，协助医生为患者提供更多治疗选择。2018年，罗氏以约24亿美元完成对Foundation Medicine的收购
- Foundation CDx获批于2017年11月，是全球首个经FDA批准的基于NGS的组织泛癌种伴随诊断，其已针对所有实体瘤进行了临床和分析验证
（2）国内对标公司：燃石、泛生子
- 燃石医学成立于2014年，并于2020年6月在美国纳斯达克上市。公司致力于精密肿瘤学领域的研究和发展，主要业务是基于NGS的伴随诊断检测。根据China Insights Consultancy数据，从 2019年接受相关测试的患者人数来看，燃石医学占据了中国基于 NGS的 癌症治疗选择市场26.7%，是中国排名第一的基于NGS的癌症治疗选择公司
- 泛生子成立于2013年，于2020年6月在美国纳斯达克上市，也是一家精密肿瘤学公司，专注于癌症分子谱分析，并利用分子生物学和数据科学领域的先进技术来转变癌症治疗方法。公司业务涵盖了从肿瘤早筛到肿瘤诊断和治疗选择建议、持续监测治疗的全周期癌症护理，是中国为数不多的与医院共同开发分子诊断中心的公司之一
（3）海松Portfolio：桐树生物——拥有国内首张MSI三类医疗器械证的肿瘤NGS公司
全球化市场策略
我们寻找具备全球化实力的中国企业，在医疗器械和IVD领域内，比如：国内POCT出海领军企业——东方生物（688298.SH）、ODM模式为主的生物实验室耗材龙头——洁特生物(688026.SH)。
关注产业链上游的核心原料
根据Frost & Sullivan数据显示，2019年我国IVD原料市场中进口产品市场份额为88%，国产产品市场份额仍然较小，但2015-2019年年复合增速为30.6%，高于进口产品的25.3%。随着国内企业技术水平的不断提升、对生物科技产业供应链本地化重视程度的加强，以及疫情驱动下游IVD厂商对供应链安全的重视程度提升，预计国产IVD试剂原料市场规模将以23.3%的年复合增速增长至2024年的27亿元，逐步实现进口替代。
（1）国内对标公司:诺唯赞、义翘神州
- 诺唯赞是一家围绕酶、抗原、抗体等功能性蛋白及高分子有机材料进行技术研发和产品开发的企业，体外诊断试剂终端客户覆盖2200多家医院、第三方检验中心和体检机构等医疗机构。公司科创板首发已过会
- 2021年8月13日，义翘神州正式登陆创业板上市，发行价为292.92元，发行市值为199.19亿元人民币。集合竞价阶段股价翻倍至600元，市值达到408亿元人民币
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医药：“后集采”投资逻辑
▌核心逻辑：
- 创新药
- First-in-class & Best-in-class
- 面向全球市场
- 底层技术及应用的disruptive innovation
- 前沿领域:细胞治疗、双特异性抗体、ADC、AI制药、合成生物学等
▌Rule out：
- 竞争过于激烈的靶点
- 缺乏足够差异化的管线
- 未满足临床需求不明确的领域
- 仿制药及生物类似药
前沿领域—以细胞治疗为例
（1）细胞治疗领域的核心逻辑：
- 对血液瘤产生了革命性的效果
- 期待未来在实体瘤领域更多突破
- 异体CAR-T的发展值得期待
- 成本将逐步降低，未来有望进入医保，国内企业有望建立成本优势
（2）全球细胞治疗市场：在美国，已有四种CAR-T产品获FDA批准上市：Kymriah、Yescarta、Tecartus及Breyanzi,均以CD19为靶点。自2017年上市以来， Kymriah和Yescarta的销量于2018年至2020年分别以84.1%和28.7%的复合年增长率快速增长。2020年，Kymriah及Yescarta的全球销售分别达4.74亿美元及5.63亿美元
（3）中国细胞治疗市场：中国目前已经批准复兴凯特及药明巨诺的CAR-T产品，中国CAR-T市场预期将于2024年增长至人民币54亿元，并于2030年增长至人民币243亿元
（4）海松资本投资的合源生物：是中国医学科学院血液研究所技术支持，正处在临床阶段，将成为第一款具有国内自主知识产权的、靶向CD19的CAR-T产品
（5）中国细胞治疗市场驱动因素：
- 确诊患者人数的增加
- 纳入医保、商保，患者的负担能力增强
- 利好政策：细胞免疫治疗产品必须于中国生产
- 具备CAR-T疗法使用资格的医院日益增多
前沿领域—以ADC为例
（1）ADC领域的核心逻辑：
- ADC药物在多个实体瘤、血液瘤中展现了极佳的疗效，有望颠覆肿瘤治疗的格局
- 2019年以来，围绕ADC重磅药物Enhertu、Trodelvy等已发生了多起几十亿甚至上百亿美金的重磅交易，国内的荣昌生物近期就其HER2 ADC与Seagen达成26亿美金的license-out交易
- ADC涉及抗体、偶联技术、linker、payload等多个技术环节，knowhow很深，优秀的ADC公司可以建立较深的护城和竞争优势
（2）全球ADC市场：
- 根据IQVIA的数据，2020年美国、欧洲五国和日本的ADC市场分别为14.7、5.8、2.2亿美元
- 根据2021年Nature Reviews Drug Discovery的数据，预计2026年销售额排名前三的ADC药物为第一三共的Enhertu、安斯泰来的Padcev、Roche的TDM1，销售额分别为60、35、20亿美元
前沿领域—以双抗为例
（1）双特异性抗体领域的核心逻辑：
- 双特异抗体可通过特有的作用方式，发挥单抗无法实现的生物学功能，这些功能包括但不限于衔接T细胞和肿瘤、协同抑制信号通路、形成蛋白复合物等
- 双抗的靶点选择和搭配非常关键，生产的难点在于避免链错配问题，在抗体领域深耕并拥有平台的公司具有技术壁垒
- 双抗药物的价值在于解决未满足的临床需求，例如安进Blincyto获批用于治疗微小残留病变(MRD)，罗氏Hemlibra减少了A型血友病注射的频率，强生EGFR x cMET双抗JNJ-6372对于奥希替尼耐药和EGFR20外显子插入突变的非小细胞肺癌有良好的治疗效果
（2）市场规模：
全球抗体类药物主要得益于近几年免疫检查点PD-1，肿瘤细胞VEGFR靶点等产品销售高速增长所致，未来单抗的竞争将趋于激烈，市场的增速双抗将起到重要作用。根据销售端预测，2020-2024年中国双抗行业市场规模将由5.5亿元人民币增长至50亿元人民币，年复合增长率高达119.1%。主要的增长动力来源于：
- 单抗作为高端生物药迅速崛起且市场表现良好，为双抗的商业化做出优秀示范
- 全球企业积极斥资双抗项目，推动药物研发进展加速
第四部分：海松资本“后集采“策略的部分投资案例
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IVD投资案例
肿瘤早筛—康立明生物
除了长安心肠癌检测产品之外，公司还在开发肺癌、膀胱癌、宫颈癌、肝癌等肿瘤的早期筛查诊断产品和即时检测设备系统，并已取得令人惊喜的阶段性成果。
- 巨大的潜在市场：国内结直肠癌筛查人群约4亿人，潜在市场空间达千亿人民币
- 国内肿瘤早筛领域的龙头企业，首先获证取得先发优势、多管齐下取得各个商业化渠道先机：国内第一也是唯一获批的粪便DNA肠癌早筛产品长安心，已被纳入专家共识，并已获得欧盟CE认证
- 世界级科学家创办的企业：董事长兼CEO邹鸿志曾于Exact Sciences担任研发总监、首席科学家，负责开发并完成全球首个也是唯一一个获FDA批准的粪便DNA肠癌早筛产品Cologuard
肿瘤基因检测—桐树基因
桐树基因是一家同时具备 LDT+IVD双重能力的分子诊断企业，先后开发了肿瘤微卫星不稳定MSI、ctDNA等多款重磅IVD诊断试剂盒。其研发的结直肠癌微卫星不稳定检测试剂盒于2021年1月获国内MSI检测首张三类医疗器械注册证，该款试剂盒有望成为肿瘤精准赛道中市场价值最大的IVD单品之一。
- 公司获得国内首张MSI检测试剂盒的三类医疗器械证，拥有核心价值。MSI是FDA批准的首个泛肿瘤伴随诊断标志物，在判断预后、辅助诊断Lynch综合征、预测术后辅助化疗疗效、指导免疫治疗等方面有重要临床意义，可以覆盖所有分期的胃癌、结直肠癌患者和中晚 期的胰腺癌、前列腺癌、小肠腺癌患者
- 多技术平台布局优势，以大品种MSI为入口，布局肿瘤诊疗全流程。除了MSI以外，公司还重点布局ctDNA、大panel等多款重磅IVD诊断试剂盒
- 高管团队深耕行业多年，兼具技术和销售基因
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医药投资案例
肿瘤免疫—Immune—Onc（以明生物）
Immune-Onc总部位于美国加州湾区。管线IO-202和IO-108分别针对R/R AML和实体瘤的适应症均已启动临床1期试验，另有多款产品处于临床前研究阶段。
- 创新药物机制：免疫微环境调节的创新药物有较高的市场溢价，公司管线具有靶向髓系细胞免疫检查点的全新机制；由于PD-1/PD-L1对实体肿瘤有限的响应率，资本市场对继T细胞免疫检查点药物之后的肿瘤免疫药物期待值很高
- 临床未满足需求明确：R/R AML仍存在巨大的未满足临床需求，IO-202为首个进入临床的anti-LILRB4 antibody且能精准治疗AML的M4、M5亚型，受益人群明确，为potential First-in-class ＆ Best-in-class，已于2020年11月获得美国FDA孤儿药认证
- IO-108针对实体瘤适应症已获批临床
AI制药—晶泰科技
晶泰科技是一家以数字化和智能化驱动的人工智能药物研发公司，基于前沿计算物理、量子化学、人工智能与云计算技术，为全球创新药企提供智能化药物研发服务。
- 坚实理论基础与可迁移及应用能力：量子力学将药物认知边界从分子层面延展至电子层，晶泰科技是药物产业唯一的工业级量子力学+人工智能的应用落地，有望成为行业颠覆性的创新标杆企业
- 创始团队背景亮眼：创立于麻省理工学院（MIT）校园，核心团队由来自学术界、IT互联网界及医药产业界的行业老兵与理论物理学家组成
- 独角兽的颠覆性潜质初见端倪：获得半数MNC药企客户的认可，收入模式多元化且随着订单对平台技术不断优化迭代，公司通过合作开发风险共担的内外部合作商业模式在未来 可获得参股或合作药企的收入分成和里程碑付款，企业价值提升空间巨大
FIC/BIC小分子—信诺维（Sinovent）
苏州信诺维医药科技股份有限公司是一家聚焦重大未满足临床需求并拥有全球知识产权的创新药公司。目前已有5个产品进入国内外临床阶段，2款产品处于IND-Enabling阶段，覆盖肿瘤、抗感染、代谢等重大领域。
- 创始团队经验丰富：核心创始团队具有全球顶尖的大药厂研发经验、销售经验，以及公司运营经验
- 均衡创新的研发管线布局：围绕成熟靶点和全新靶点进行药物开发，平衡风险与创新，兼顾成功率和商业价值
重组蛋白疫苗—三叶草生物
三叶草生物是一家处于临床试验阶段的全球性生物制药公司，致力于开发新型疫苗和生物疗法，公司已成为新冠疫苗开发企业，并有望成为全球范围内通过COVAX机制率先实现重组蛋白新冠疫苗商业化上市的企业之一。
- 高效疫苗开发技术平台，适用病毒范围广泛：通过独有的Trimer-Tag技术平台，高效表达病毒表面抗原，面对疫情能快速生产和制备，并且便于运输和储存。该技术能扩展到包括HIV、RSV、流感等多种病毒的疫苗开发中
- 创始人团队具有扎实的理论研究基础：梁朋为千人计划专家，哈佛大学博士后，发表过75篇论文，引用率超过10,000次；联合创始人王晓东为知名学者和创始人，千人计划专家，百济神州创始人，北生所所长和创始人
- 管线布局丰富：除了疫苗管线之外，公司的技术平台还在开发肿瘤、自身免疫病等适应症
FIC/BIC小分子—Teon Therapeutics
Teon Therapeutics位于美国加州湾区，是一家专注于开发一系列在肿瘤微环境中调节代谢信号通路的小分子药物的创新药企，致力于研发针对免疫通路中GPCR靶点的小分子药物，从而改善癌症患者的生活。
- 创新药物机制：专注于开发一系列在肿瘤微环境中调节代谢信号通路的新小分子药物：研发管线包括first-in-class和best-in-class candidates，有潜力解决诸多难治实体瘤无法从冷肿瘤激活成热肿瘤的临床问题
- 资深管理团队：核心团队均来自美国TOP10跨国药企，具有在Gilead & Amgen平均20年的工作经验，拥有丰富的GPCR小分子药物及肿瘤领域早期研发经验
- 业界认可：成功获得著名非盈利组织CRUK（英国癌症研究中心）资助，认可了公司的技术实力
第五部分：总结与展望
集采常态化是国内医疗体系改革的必然方向，同时符合我国未来的人口政策，降低人民医疗成本、提高医疗可及性。无论是药品集采，还是器械、IVD等产品的集采，都将逐步进入常态化，集采范围将进一步扩大。
中国医疗企业未来的发展方向应是加大科技创新，依托科技创新，向全球化、平台化、差异化方向发展，提高核心竞争力，避免恶性竞争及局限在相对狭窄的赛道。
最后，我们衷心希望政府能够继续坚持市场化道路，尽快发展商业保险；同时给予国内创新发展的医疗企业一定的定价空间、耐心以及信心，在低价惠民与鼓励创新投入之间探讨出长效平衡点评。
第六部分：问答环节
Q1：随着国内医疗行业的高速发展，新形势下的医疗信息化系统模块测试会有哪些变化？中国的医疗信息化公司会有哪些机会和成长空间？
陈立光：传统医院的医疗信息化大家可能都有所了解—Hospital Information Management System（HIMS），这个领域已经发展了很多年，行业早已处于过度竞争的状态，很难有突破性的发展。当然，随着互联网应用的推广，包括电子病历等，逐渐被大众接受，机会可能会逐步增加。但这不属于颠覆性赛道，只能逐步改进。所以我认为在传统医用信息化领域机会不多，但当然还是要结合当今行业的巨变，一定要围绕新技术的应用，如利用AI诊断、以及通过AI辅助的一系列精准医疗等，还是有巨大的发展空间和机会。
Q2: 由于疫情的短期性以及突发性的特点，您认为医疗领域的创业和投资还会有爆发性的发展和机会吗？如果有，您认为会在哪些细分领域出现局部加速的机遇？
陈立光：这个问题很大，也的确有些难。但机会还是很多的，正如我今天跟大家分享的内容，大家一定要在有独创性的创新领域、有颠覆性的技术，如今天讲座中提到的细胞治疗、双特异性抗体、ADC、AI制药、合成生物等方面一定有很多机会。所以海松资本的投资观点认为在这些创新型且有巨大的临床需求的领域，机会还是很多的。
Q3: 近几年比较火的基因检测，疫情后会成为医院的标配吗？是否也会成为集采政策下的一部分？该领域还有哪些机遇投资者们可以参与呢？
陈立光：对于是否会成为医院的标配，我个人认为不会那么快，暂时还只是针对一些高端人群，但是随着技术的不断成熟，价格越来越低，成为普惠性的产品后，可能会纳入医保成为医院的标配。如果不能纳入医保或商保，很难成为医院的标配。这个领域是存在机遇的，如海松资本投资的桐树基因等，但机遇不多。
Q4：无人售药机以及自动快检一体机等项目，这种相对而言较小众、独立的项目，您如何看待这个方面的机遇？
陈立光：我个人认为这个领域没有太大的投资意义，行业门槛过低。无人售药机，从政策层面上主要看国家的管控，从技术技术角度而言，根本不是障碍，包括自动快检一体机，技术都很成熟。所以主要还是依赖国家政策，如果政策允许，增速会非常快。一旦政策放开又很快成为一片红海，所以我认为这个细分领域的机会不大。
Q5: 今年的疫情已经反反复复很多次了，这也成为医疗健康行业最关注的话题之一。因为疫情的原因，在医疗服务方面的获客成本已经降低了，因为医疗服务这部分内容与我们的生活息息相关，比如在线咨询问诊、健康知识、健康培训、健康慢病管理、医药流通等模块。陈立光老师能否针对其中一些模块，还有哪些有创业和投资的机遇？
陈立光： 实际上我们已经看到了这个领域很多模块都已经走进我们的生活，如刚刚提到的线上购药、慢病线上问诊，患者通过互联网与医生沟通，无需频繁去医院。这个领域在逐步推进，有很多企业做的相当不错，市场渗透率还不高，肯定存在很多投资机遇。但受国家监管的影响大。所以这个领域是需要大资本的投入，一定要能承受长期的亏损，一定要长期投入才有机会。
Q6: 如今人们更加关注身体和心理健康了，在健康消费领域，像小米、乐心、华为、苹果等都布局了可穿戴设备，不仅仅是关注身体上的健康趋势，同时也会帮助我们检测其它指数，来关注我们的心理健康。但这些都是相对早期阶段的产品，逐步在建立数字健康档案体系。但对于这些可穿戴设备的投资领域，您认为有哪些机会，行业未来的发展会是怎样的？
陈立光： 我认为这个领域的技术还不够成熟，仅仅属于消费类，也就是当作一个卖点、噱头，帮助产品售出。但真正用于医疗诊断，还为时过早，很多人包括我个人都使用过类似产品，监测睡眠、心跳，用过几次新鲜感过后，就用的很少了。但在细分领域可能存在应用场景，例如养老社区给老年人、孤寡老人配备专用的设备，远程监测老人的心跳、步数等健康指数，无需护士实时陪同。但行业总体而言，技术不够成熟，投资意义不大，而且未来要建立数字健康档案，还牵扯到个人隐私等问题。所以这个领域的发展增速，目前来看不会太快。
集采的常态化必将带来药品竞争格局的重构，有望加速进口药企占主导的品种的国产替代，为国内的药企带来更多的机会与机遇，希望中国药企能够确保降价不降质量、不减疗效、保证供应，在低价惠民与鼓励创新投入之间，探讨出一个合理的平衡点。
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