2021-05-12
以下内容源自36氪
后疫情时代中国经济率先复苏，成为充裕流动性下资本的最优选择，“坚定地做多中国”成为大趋势。科创板落地、创业板注册制带动IPO爆发式增长，中企赴美上市热潮依旧，新经济公司走向世界舞台。与此同时，“基金”话题频频破圈，90后为代表的新基民的入场、VC/PE“加码”二级市场。优质资产池不断扩大促进资本市场进入新一轮的发展周期，资金在一、二级市场的相互流动、交互融合开始成为趋势，流动性拐点正在到来。
5月11日，由36氪主办的“2021中国基金合伙人未来峰会”在深圳成功举行。数十家头部GP、母基金、政府引导基金等LP以及二级市场代表公募和私募基金齐聚一堂。本次峰会颁布了2021年白马奖「中国最受LP认可投资机构」、黑马奖「中国黑马基金」、「中国最具潜力首次募资基金」等年度重磅榜单。
海松资本脱颖而出，荣获「2021年度中国最受LP认可私募股权投资机构 TOP30」奖项。
榜单详情如下：
据36氪不完全统计，2020年至今，A股、港股、美股合计IPO公司数量已达到680家，中国股权投资市场IPO退出案例数量高达3027件。前赴后继的IPO公司再次夯实了一批头部基金的身位：红杉中国、高瓴、深创投、达晨在过去一年里都收获了超过40家IPO企业，其中甚至不乏快手、贝壳、理想汽车等巨型IPO。除此之外，IDG资本、启明创投、君联资本、同创伟业、鼎晖投资等老牌机构也收获了蔚为可观的遍布三地市场的IPO公司。
中国一级市场诞生了二十年，这可能是迄今为止范围最大、影响最深远的一场退出浪潮。
各家机构2020年至今IPO案例 来源：公开资料，36氪创投研究院整理
与此同时，美元市场上大额、超额募资频发，10亿美元级募资早已漫山遍野；2021年Q1人民币基金募资也开始潮涨，总计募资超过2000亿元。整体市场规模迎来17.22万亿的新高，相比2015年双创增长了5倍有余。
一定程度上，我们可能把更漂亮的账面回报、以及更强劲的募资归结于全球资本流动性增强。但这也并非属于所有玩家的胜利。这是对那些在行业内潜心经营的机构们的“延迟奖赏”——即便是基金中的头部玩家，也曾常年困顿于退出陈疾，但如今它们终于向LP完成了一次巨大的自我证明。VC/PE机构们也更加明白游戏规则和制胜要点——实现爆款项目和大额募资之间的正循环效应。
这不可避免地导致了一个更迭版的一级市场局面：一场全方位的角逐和更高维的竞争正在拉开序幕。全阶段、全覆盖的平台型大基金们以更大规模资金占据着绝对优势地位，精品机构则是靠着精准射击的能力在项目上各个击破。以2021年2月交所挂牌的快手为例，开盘价338港元，市值高达1.38万亿港元，前两轮入注快手的五源资本持股16.657%，B轮领投的DCM则占股9.23%的，按照上市时价值计算，账面价值都超过了千亿港元。再如，被大平台机构全面错过的泡泡玛特，让黑蚁、蜂巧这样的精品基金获益且为所有人所知。
投资机构们在迎来大丰收的同时，也迎来了行业前所未有的大分层和大分化。
如果说马太效应在两年前都还只是一个被预见的行业话题，当下我们已经处于了传说中最激烈的“一九分化”之中。属于这个时点的创投众生相看起来更加疯狂：顶级机构在不遗余力地抢占份额，头部项目的Clubdeal现象频发；投资机构们也对项目展开了从投前到投后的“深度管理”……
在这样的时代里，我们也在思考，一份榜单到底应该承载什么？
“远超同行的卓越”、“让应该被看到的人被看到”、“搭建LP与GP之间的桥梁”……也许这些都还不足以达成它的使命。我们想要找到的是这个行业的能者、勇者以及仁者——他们分别代表着投资行业里的常青树、破局者，以及站在投资人背后的投资人们。
基于此，36氪创投研究院延续以往在募投管退四个方面的评价标准，广泛采纳和走访调研LP意见的基础上，评选出36氪2021年白马奖「中国最受LP认可投资机构」、黑马奖「中国黑马基金」、「中国最具潜力首次募资基金」等重磅榜单。
介于持续至今年的IPO盛宴之况，我们细化了「退出」（占比30%）这一最关乎LP切身利益维度的考核标准——针对被投项目，首先明确其是否通过IPO方式退出，然后对机构IPO项目的贡献率、回报率上进行考量，具体涉及进入项目的投资阶段（轮次）、IPO时的股权占比、账面/实际回报倍数、账面/实际回报金额（考虑锁定期），最终予以评分。示意图如下：
投资机构在明星项目上的退出考核评分维度示意
本次上榜是对海松资本本年度所作努力的又一次鼓励和认可。在未来我们将继续捕捉资本市场的瞬息变化，陪伴创业者合力同行！